郭富城

　　    上海證券交易所日前修訂交易規則，明確債券ETF、交易型貨幣基金、黃金ETF等基金產品將實行“T+0”。中國證監會新聞發言人25日對此表示，目前投資者比較關註的是A股能否當日買進後在當日賣出。“T+0”交易對於市場發展有一定的積極意義，同時也要看到，在A股市場實行“T+0”也存在不少不利因素，各方面尚有明顯的分歧。證監會將進一步審慎研究。
　　    這位發言人說，一方面，“T+0”交易對於市場發展有一定的積極意義，如有利於釋放交易需求，提升市場活躍度，增強市場流動性率。同時也要看到，在A股市場實行“T+0”也存在不少不利因素：一是A股的換手率已居世界前列，實行“T+0”交易改善市場流動性的必要性不足。二是“T+0”交易可能加劇市場炒作，增加市場大幅波動的風險。三是經驗豐富、規模較大的投資者採用高頻交易和算法策略，這會導致中小投資者在交易中處於劣勢，造成事實上的不公平。四是存在潛在的系統性風險，如美國2010年5月6日的“閃電崩盤”中，高頻交易者快速撤單離場，導致市場瞬間流動性枯竭，使得風險迅速傳播。五是數據表明，交易越頻繁， 收益越小。以2012年我國證券市場數據為例，專業機構、自然人的平均持股期限分別約為143個交易日和44個交易日，其相應的收益率分別為7.71%和2.44%。持股時間越長的自然人，其收益率越高。　　（原標題：證監會發言人表示：A股“T+0”交易有利有弊）